Gospodarka Ukrainy wróciła do słabego wzrostu, ale deficyt handlowy osiągnął 28,3 mld dolarów — Experts Club

Jak informuje Interfax-Ukraina, gospodarka Ukrainy w pierwszym półroczu 2026 roku wykazała pierwsze oznaki wychodzenia z recesji, jednak wysoki deficyt handlu zagranicznego, presja inflacyjna i zależność finansów państwa od pomocy międzynarodowej pozostają kluczowymi ryzykami makroekonomicznymi — czytamy w kolejnym wydaniu „Monitoringu Ekonomicznego”.

Jak zaznacza założyciel centrum informacyjno-analitycznego Experts Club, kandydat nauk ekonomicznych Maksym Urakin, po spadku realnego PKB o 0,6% rok do roku w pierwszym kwartale w okresie kwiecień–czerwiec gospodarka wróciła do wzrostu. W drugim kwartale realny PKB Ukrainy zwiększył się o 0,4% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku i o 0,3% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Jednocześnie prognoza Narodowego Banku Ukrainy zakładała wzrost ukraińskiej gospodarki jedynie o 1,3% w całym 2026 roku.

„Pozytywnymi czynnikami pierwszego półrocza były powrót chociaż minimalnego wzrostu PKB, powrót rezerw międzynarodowych powyżej 50 mld dolarów, kontrolowalność rynku walutowego, bardziej rytmiczne finansowanie międzynarodowe oraz zdolność adaptacji ukraińskiego biznesu. Głównymi ryzykami pozostają wojna, stan energetyki, wysokie koszty produkcji, deficyt zasobów pracy, słabość eksportu towarowego i coraz większa nierównowaga handlowa. Ukraina ma znaczny zapas zewnętrznej płynności, ale nie może on zastąpić wewnętrznego wzrostu gospodarczego” — zaznaczył Urakin.

Inflacja konsumencka w czerwcu spowolniła do 7,2%, podczas gdy inflacja bazowa przyspieszyła do 8,1%. Stopa referencyjna Narodowego Banku Ukrainy utrzymywała się na poziomie 15%. Jednocześnie rezerwy międzynarodowe Ukrainy po czterech miesiącach spadków w czerwcu wzrosły o 12,1% — do 51,27 mld dolarów. Interwencje walutowe Narodowego Banku Ukrainy pozostawały przy tym znaczne.

Jednym z głównych ryzyk strukturalnych ukraińskiej gospodarki pozostaje handel zagraniczny. W okresie styczeń–czerwiec 2026 roku import towarowy wyniósł około 49,3 mld dolarów, podczas gdy eksport — około 21 mld dolarów. Tym samym deficyt towarowy osiągnął około 28,3 mld dolarów.

Znaczne obciążenie utrzymuje się także w finansach publicznych. Dochody funduszu ogólnego budżetu państwa w pierwszym półroczu wyniosły prawie 1,9 bln hrywien, wydatki — około 2,23 bln hrywien. Na sektor bezpieczeństwa i obrony skierowano około 1,4 bln hrywien, czyli około 63% wszystkich wydatków funduszu ogólnego. Wartość międzynarodowych grantów wyniosła 569,6 mld hrywien.

Zdaniem Urakina jednym z głównych zadań polityki gospodarczej powinno stać się przekształcenie znacznego importu sprzętu, finansowania międzynarodowego i wydatków obronnych w podstawę tworzenia nowych mocy produkcyjnych wewnątrz kraju.

„Kolejny etap polityki gospodarczej powinien polegać nie tylko na utrzymaniu stabilności finansowej, lecz na przekształceniu importowanego sprzętu, środków międzynarodowych i wydatków obronnych w nowe aktywa produkcyjne. Podstawą długoterminowego rozwoju powinny stać się autonomia energetyczna, kompleks przemysłowo-obronny, przetwórstwo rolne, budowa maszyn, lokalizacja produkcji, logistyka, technologie cyfrowe oraz eksport produktów o wysokiej wartości dodanej” — uważa założyciel Experts Club.

Jednocześnie pierwsze półrocze pokazało znaczne różnice między największymi gospodarkami świata a rynkami wschodzącymi. Gospodarka Chin w ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2026 roku wzrosła o 4,7%, podczas gdy Indie w kwietniu–czerwcu wykazywały tempo wzrostu około 7,8%. Turcja nadal łączyła wzrost gospodarczy z wyjątkowo wysoką inflacją. W drugim kwartale jej PKB zwiększył się o 2,3% rok do roku i o 1,1% w porównaniu z poprzednim kwartałem, podczas gdy roczna inflacja w czerwcu utrzymywała się w pobliżu 32%. Brazylia wykazywała bardziej umiarkowaną dynamikę: jej PKB w drugim kwartale zwiększył się o 2% rok do roku i o 0,5% w porównaniu z poprzednim kwartałem. W pierwszym półroczu gospodarka tego kraju wzrosła o 1,9%, a roczna inflacja w czerwcu spowolniła do 4,64%.

„Kluczowe kraje rozwijające się zakończyły pierwsze półrocze z bardzo różną strukturą wzrostu. Chiny wzrosły o 4,7%, ale ich drugi kwartał był słabszy od pierwszego, a konsumpcja wewnętrzna wyraźnie pozostaje w tyle za przemysłem i eksportem. Indie nadal rosną prawie o 8%, opierając się na skali rynku wewnętrznego i inwestycjach. Turcja pozostaje przykładem tego, jak inflacja powyżej 30% ogranicza jakość wzrostu gospodarczego, podczas gdy Brazylia wykazuje bardziej umiarkowaną dynamikę przy stopniowej kontroli inflacji. Dla Ukrainy główny wniosek pozostaje niezmienny: długoterminowy wzrost wymaga własnej bazy przemysłowej, technologicznej i eksportowej” — podkreślił Urakin.

Według jego oceny pierwsze półrocze potwierdziło sprawność ukraińskiego modelu stabilizacji makrofinansowej, ale jednocześnie pokazało jego ograniczenia.

„Powrót PKB do słabego wzrostu i odbudowa rezerw to pozytywne sygnały, jednak deficyt handlu towarowego w wysokości 28,3 mld dolarów, wysoka bazowa presja inflacyjna i zależność budżetu od finansowania zewnętrznego pokazują granice tego modelu. Dopiero rozwój własnej bazy produkcyjnej i eksportowej pozwoli Ukrainie przejść od gospodarki wojennej stabilizacji do modelu trwałego powojennego wzrostu” — podsumował Maksym Urakin.

„Monitoring Ekonomiczny” to miesięczny produkt analityczno-statystyczny, którego kierownikiem projektu jest kandydat nauk ekonomicznych Maksym Urakin. Monitoring analizuje główne wskaźniki makroekonomiczne Ukrainy i wiodących gospodarek świata, dynamikę PKB, inflacji, finansów publicznych, rezerw międzynarodowych, handlu zagranicznego oraz kluczowe ryzyka rozwoju gospodarczego.

Źródło pierwotne: open4business.com.ua