L'économie ukrainienne est revenue à une faible croissance, mais le déficit commercial a atteint 28,3 milliards de dollars — Experts Club

Comme le rapporte Interfax-Ukraine, l'économie ukrainienne a montré au premier semestre 2026 les premiers signes de sortie de la récession, mais le fort déficit du commerce extérieur, la pression inflationniste et la dépendance des finances publiques à l'aide internationale restent les principaux risques macroéconomiques, selon le dernier numéro du « Suivi économique ».

Comme le note le fondateur du centre d'information et d'analyse Experts Club, candidat en sciences économiques Maksym Urakin, après la baisse du PIB réel de 0,6 % en glissement annuel au premier trimestre, l'économie est revenue à la croissance en avril-juin. Au deuxième trimestre, le PIB réel de l'Ukraine a augmenté de 0,4 % par rapport à la même période de l'an dernier et de 0,3 % par rapport au trimestre précédent. En même temps, la prévision de la Banque nationale n'envisageait qu'une croissance de 1,3 % de l'économie ukrainienne pour toute l'année 2026.

« Les facteurs positifs du premier semestre ont été le retour d'une croissance du PIB, même minimale, le retour des réserves internationales au-dessus de 50 milliards de dollars, la maîtrise du marché des changes, un financement international plus régulier et l'adaptabilité des entreprises ukrainiennes. Les principaux risques restent la guerre, l'état du secteur énergétique, les coûts de production élevés, la pénurie de main-d'œuvre, la faiblesse des exportations de biens et un déséquilibre commercial croissant. L'Ukraine dispose d'une marge considérable de liquidités extérieures, mais elle ne peut pas remplacer la croissance économique interne », a noté Urakin.

L'inflation à la consommation a ralenti en juin à 7,2 %, tandis que l'inflation sous-jacente s'est accélérée à 8,1 %. Le taux directeur de la BNU est resté à 15 %. En même temps, les réserves internationales de l'Ukraine, après quatre mois de baisse, ont augmenté en juin de 12,1 %, à 51,27 milliards de dollars. Les interventions de change de la BNU sont restées importantes.

L'un des principaux risques structurels de l'économie ukrainienne reste le commerce extérieur. De janvier à juin 2026, les importations de biens se sont élevées à environ 49,3 milliards de dollars, tandis que les exportations étaient d'environ 21 milliards. Le déficit commercial des biens a ainsi atteint environ 28,3 milliards de dollars.

Une lourde charge pèse aussi sur les finances publiques. Les recettes du fonds général du budget de l'État au premier semestre se sont élevées à près de 1 900 milliards de hryvnias, les dépenses à environ 2 230 milliards. Environ 1 400 milliards de hryvnias, soit près de 63 % de toutes les dépenses du fonds général, ont été consacrés au secteur de la sécurité et de la défense. Le volume des subventions internationales s'est élevé à 569,6 milliards de hryvnias.

De l'avis d'Urakin, l'une des principales tâches de la politique économique doit être de transformer les importations massives d'équipements, le financement international et les dépenses de défense en base pour la création de nouvelles capacités de production dans le pays.

« La prochaine étape de la politique économique doit consister non seulement à maintenir la stabilité financière, mais à transformer les équipements importés, les fonds internationaux et les dépenses de défense en nouveaux actifs productifs. Le socle du développement à long terme doit être l'autonomie énergétique, le complexe militaro-industriel, la transformation agroalimentaire, la construction mécanique, la localisation de la production, la logistique, les technologies numériques et l'exportation de produits à forte valeur ajoutée », estime le fondateur d'Experts Club.

Par ailleurs, le premier semestre a montré des différences importantes entre les plus grandes économies mondiales et les marchés émergents. L'économie chinoise a progressé de 4,7 % au cours des six premiers mois de 2026, tandis que l'Inde affichait en avril-juin des rythmes de croissance d'environ 7,8 %. La Turquie a continué d'associer croissance économique et inflation extrêmement élevée. Au deuxième trimestre, son PIB a augmenté de 2,3 % en glissement annuel et de 1,1 % par rapport au trimestre précédent, tandis que l'inflation annuelle en juin restait proche de 32 %. Le Brésil a affiché une dynamique plus modérée : son PIB au deuxième trimestre a augmenté de 2 % en glissement annuel et de 0,5 % par rapport au trimestre précédent. Sur le premier semestre, l'économie du pays a progressé de 1,9 %, et l'inflation annuelle a ralenti en juin à 4,64 %.

« Les principaux pays émergents ont terminé le premier semestre avec des structures de croissance très différentes. La Chine a progressé de 4,7 %, mais son deuxième trimestre a été plus faible que le premier, et la consommation intérieure est nettement en retrait par rapport à l'industrie et aux exportations. L'Inde continue de croître de près de 8 %, en s'appuyant sur la taille de son marché intérieur et sur l'investissement. La Turquie reste un exemple de la façon dont une inflation supérieure à 30 % limite la qualité de la croissance économique, tandis que le Brésil affiche une dynamique plus modérée avec un contrôle progressif de l'inflation. Pour l'Ukraine, la principale conclusion reste inchangée : la croissance à long terme exige une base industrielle, technologique et exportatrice propre », a souligné Urakin.

Selon son évaluation, le premier semestre a confirmé la viabilité du modèle ukrainien de stabilisation macrofinancière, tout en en montrant les limites.

« Le retour du PIB à une faible croissance et la reconstitution des réserves sont des signaux positifs, mais le déficit du commerce de biens de 28,3 milliards de dollars, la forte pression inflationniste sous-jacente et la dépendance du budget au financement extérieur montrent les limites de ce modèle. Seul le développement d'une base de production et d'exportation propre permettra à l'Ukraine de passer d'une économie de stabilisation de guerre à un modèle de croissance durable d'après-guerre », a résumé Maksym Urakin.

Le « Suivi économique » est un produit analytique et statistique mensuel dont le responsable de projet est le candidat en sciences économiques Maksym Urakin. Il analyse les principaux indicateurs macroéconomiques de l'Ukraine et des grandes économies du monde, la dynamique du PIB, de l'inflation, des finances publiques, des réserves internationales, du commerce extérieur, ainsi que les principaux risques du développement économique.

Source d'origine : open4business.com.ua